本周棕榈油市场在全球范围内呈现上涨态势，豆类产品价格波动明显，而油菜籽相关产品则经历了持续的价格下滑。
市场焦点集中在大豆采购情况上，特别是中国的进口动向。数据显示，截至10月30日，美国大豆累计出口量为1720万吨，同比减少了1110万吨。其中对中国市场的出口下滑尤为显著，减少了1235万吨，而对其他地区的出口则增加了124万吨。中国采购的不足使得美国大豆出口市场持续低迷。本周五，美国农业部公布了一笔对华大豆出口大单，数量为46.2万吨，将于2025/2026年度交货云上贡茶加盟条件。自10月底以来，通过美国农业部公布的大单，中国已采购了251万吨美国大豆。月初，中国代表团访问美国并与美国大豆协会等行业组织举行了会谈，市场正密切关注后续采购意向的线索。下周即将发布的美国农业部12月供需报告中，美豆出口数据和巴西大豆产量将成为市场关注的焦点。目前看，美豆出口数据可能面临下调，巴西大豆产量也存在下调空间，具体调整幅度值得密切关注。考虑到12月报告的重要性，其对市场的影响可能有限，难以提供明确的方向指引。预计美豆价格将维持震荡走势，需重点关注1100美分/蒲式耳的支撑位。国内豆粕市场方面，现货供应充裕对价格形成压制，油厂持续采购海外大豆，盘面面临套保压力，远期基差承压。12月船期的大豆采购已基本完成，后续将重点采购1月和2月船期产品。油厂尝试推高价格，但下游采购意愿受低迷养殖利润影响而减弱，市场观望情绪浓厚。库存压力主要集中在上游环节。预计豆粕价格将弱势震荡，建议采取区间交易策略，并考虑卖出看涨期权。
在油脂板块，棕榈油因减产预期而获得价格支撑，呈现反弹态势云上贡茶加盟要求。然而，周三公布的一项调查数据令多头信心受挫：由于出口量下滑而产量创下新高，马来西亚11月棕榈油库存可能增至266万吨，达到六年半以来的高位。减产幅度不及预期，导致马来西亚棕榈油价格回落，并带动国内棕榈油市场价格走低。市场正等待下周马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的报告提供进一步指引。国际市场上豆油与棕榈油的价差扩大，有利于提升棕榈油的出口竞争力，预计下周发布的出口数据将对市场形成利好支撑。国内油脂市场需求表现平淡，棕榈油新增采购量稳定，豆油供应充足，库存去化速度缓慢。现货市场整体维持供应宽松的预期。相比之下，菜籽油库存持续下降，澳大利亚菜籽预计将在12月中旬流入商业领域，市场需密切关注其报价情况。从投资策略角度考虑，建议豆粕市场可采取卖出看涨期权的策略；油脂板块则可考虑做多波动率，同时参与买油卖粕的套利交易。
鸡蛋期货价格在经历前期的上涨反弹后，本周走势转为停滞。主力2601合约连续回调，截至本周五收盘，周累计跌幅达5.34%，收于3117元/500千克，盘中创下新低。相比之下，远月合约因市场对未来产能去化的乐观预期而表现更为坚挺，仅小幅震荡调整，2603合约周累计下跌1%。
本周鸡蛋现货价格呈现先扬后抑的走势。根据卓创数据，截至12月5日，中国褐壳鸡蛋日度均价为2.99元/斤，较上周微涨0.01元/斤。在价格处于低位的情况下，贸易商采购低价货源的积极性较高，加之前期养殖户淘汰蛋鸡使得供应压力有所缓解，这些因素共同支撑了蛋价的小幅上涨。然而，随着价格上涨，市场需求未能及时跟进，贸易商转而以清理库存为主，市场走货速度放缓，导致下半周鸡蛋现货价格出现小幅回调。
根据卓创公布的补栏数据显示，5月至10月期间，通过鸡苗销量反映的育雏鸡补栏量持续下降云上贡茶电脑 PC 端交易。按照蛋鸡的生长周期规律，这一趋势将导致明年2月之前的新增开产蛋鸡数量继续减少，市场预期产能将呈现下行态势。然而，11月份鸡苗销量代表的育雏鸡补栏量出现环比小幅增长，这可能对明年3月份的产能下降趋势产生负面影响。如果未来补栏意愿重新下降，那么单月的增长对整体产能下降趋势的影响有限；反之，若补栏意愿持续增强，则可能对产能去化产生不利影响。此外，本周老鸡淘汰量有所减少，12月4日卓创样本点统计的老鸡淘汰量为2082万只，较上周有所下降。从当前盘面表现看，远月合约强于近月合约，建议采取短线交易策略，同时需警惕实际产能降幅可能小于预期而导致的盘面回调风险。未来需持续关注养殖端补栏和淘汰意愿的变化对产能的影响云上贡茶代理点位。
国际市场方面：本周美国小麦和玉米市场呈现震荡整理态势。小麦价格先涨后跌，初期因地缘政治紧张局势引发市场担忧，推动麦价上涨。然而，随着全球谷物供应充足的背景逐渐明朗，市场对黑海粮食出口地区军事冲突升级的担忧有所缓解，小麦价格回吐了前一交易日的大部分涨幅。市场对粮食出口可能受到威胁的顾虑减轻，这一情绪变化对价格走势产生了重要影响云上贡茶产地直供。受小麦价格下跌带动，玉米价格也随之下行，因地缘政治因素引发的价格上涨行情明显减弱。此外，美国商品出口需求转强的迹象为玉米价格提供了一定的支撑，使其出现反弹。
国内市场：本周玉米价格延续了上涨趋势，根据12月4日的数据，全国玉米周度均价达到2295元/吨，较上周上涨29元/吨。从区域表现看，东北地区深加工企业提高收购价格以促进收购，哈尔滨直属粮库开始收储，以及期货价格上涨等因素共同为玉米价格提供了支撑。华北地区深加工企业玉米行情相对疲软，但基层价格保持坚挺，基层收购量较上周有所增加。销区港口贸易商虽跟随涨价，但高价成交情况一般，下游企业多持观望态度，饲料企业仍以执行前期订单的方式进行滚动补库。在期货市场，本轮玉米价格上涨行情中，近月2601合约领涨，远期合约跟涨。值得注意的是，2601合约持仓量减少，资金正向3月和5月合约转移，形成了近月领涨、远月跟涨的格局，期价突破震荡区间，恢复上行趋势。从技术面分析，现货玉米报价延续强势，期价结束盘整后突破上行，近强远弱的格局仍在持续。12月至1月期间需关注进出口政策调整情况，短线做多投资者应设置动态止盈点。
本周国内生猪价格呈现先涨后跌的走势。截至12月4日，全国生猪均价为11.18元/公斤，与上周持平；作为基准交割地的河南地区生猪价格为11.33元/公斤，较上周下跌0.05元/公斤。在周前期，正值月末月初交替之际，养殖户普遍存在挺价心理，抵触低价出售生猪；下游收购方被迫提高收购价格，带动了生猪价格的上涨。然而到了周后期，需求端支撑力度有限，且价格上涨后下游收购积极性明显下滑，市场重新回到供大于求的状态，导致生猪价格在周后期出现回落。
根据卓创统计数据，12月4日仔猪均价为217元/头，较上周上涨2元/头云上贡茶每日涨跌限幅。近期仔猪价格在北方地区以稳定为主，南方地区则有小幅上涨。相比之下，肥猪价格延续疲软态势，市场对高价仔猪的补栏行为持谨慎态度，养殖企业的外销量也有所减少，供需双方呈现僵持状态。此外，北方地区的猪病问题尚未完全解决，养殖场出于防疫考虑，对补栏行为仍保持谨慎。而在南方地区，龙头企业的采购量继续增加，需求端的活跃刺激了仔猪价格小幅上涨，仔猪销售情况正常。
截至12月4日，卓创样本点统计的生猪出栏体重为124.64公斤/头，较上周微增0.02公斤/头。从各省份的交易均重情况来看，本周呈现北方上涨、南方下跌的格局。月初规模养殖场的出栏量有所减少，屠宰企业因此加大对中小养殖场及社会猪源的采购力度，带动了北方地区交易均重的小幅上涨。而在月末，养殖端集中出栏的行为导致南方地区的交易均重有所降低。
根据Wind数据，11月26日政府网公布的猪粮比为5.3。
卓创数据显示，12月4日，自繁自养模式的养殖利润为-238元/头，与上周基本持平；而外购仔猪育肥模式的养殖利润为-322元/头，亏损较上周缩减了21元/头。本周内，无论是自繁自养还是外购仔猪育肥的综合养殖成本均出现小幅环比下降。对于自繁自养模式，成本降幅小于猪价降幅；而对于仔猪育肥模式，则受益于前期仔猪补栏成本的下滑，成本降幅大于猪价降幅，因此理论上仔猪育肥的盈利能力环比略有提升，对应亏损幅度有所收窄。
本周屠宰企业的开工率呈现环比上涨态势。根据卓创统计，截至12月4日，样本屠宰企业的开工率达到39.88%，较上周提高了1个百分点云上贡茶第三方资金托管。这一变化主要得益于生猪供应正常，大体重生猪出栏量增加，以及随着气温下降，下游备货积极性有所提升，屠宰企业获得的订单量增加，这些因素共同支撑了开工率的上涨。
在期货市场，12月初生猪期价呈现远强近弱的格局，其中3月合约创下新低。受现货猪价下跌的影响，本周生猪近月2603合约价格创下新低，期价下行。相比之下，远期合约则受益于能繁母猪数量下降的利多因素，价格企稳上行。然而，在现货疲软与未来预期向好的多空矛盾中，猪价的反弹过程并不顺利。综合来看，从12月到春节前，生猪市场将面临供应充裕与需求转好的多空因素交织的局面，预计猪价将延续震荡偏强的走势。
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